在电解铝行业景气度大幅下降，企业出现大面积亏损的形势下,云铝股份（000807）上半年依靠产能的大规模扩张，有效地保障了公司效益的稳定。上半年公司实现主营业务收入20.38亿元，同比增长256.85%，主营业务利润1.94亿元，同比增长104.02%；净利润7784.55万元，同比下降了12.44%；每股收益0.12元，净资产收益率为4.22%。

　　主营业务利润同比翻番，但净利润却同比下降，其主要原因是营业费用和财务费用的上涨幅度较大。上半年两项费用分别为4103万元和3396万元，同比分别增长了259%和91%；此外，公司在2004年上半年取得3511万元的期货投资收益，而今年上半年该项投资收益仅为964万元，这也是净利润下降的主要原因之一。

　　公司设计总投资21.65亿元的“第二电解分厂环境治理、节能技术改造”已基本完工，其中电解部份已全面投产，目前公司电解铝生产能力达到30万吨、炭素制品生产能力达到18万吨、深加工能力达到10万吨、综合生产能力近60万吨，已成为中国综合实力最强的铝生产企业之一。上半年公司生产电解铝达到14.39万吨，同比增加了9.41万吨；另外，公司通过投资参股形式，进入黑色金属加工、金属贸易等下游行业，借此提高抗风险能力。

　　氧化铝和电力成本是电解铝行业的主要成本。上半年氧化铝价格仍处在高位运行，进口现货价格比年初高出10%-15%，公司所需的氧化铝完全由国外进口；同时，由于铝是一个高能耗的产品，国家提高了电解铝生产企业的用电价格，致使生产成本进一步提高。不过，近年云铝股份通过持续改进工艺，电解铝能源消耗取得不错的成果，目前国内吨铝综合交流电耗为1.5万度，而公司的电耗不到1.4万度，其电耗指标位居全国第一位，达到了世界先进水平。

　　从2005年1月1日起，电解铝出口退税率由2004年的8%降为零，并加征5%的出口关税，该政策极大地抑制了国内电解铝的出口。2004年云铝股份出口销售比重达到33%，今年上半年铝产品出口销售比重下降至不到14%，但基于利益比较，如果国内外价格差异达到一定程度，公司仍将加大出口。